1913年，袁世凯曾想过将汉冶萍收归国有，盛宣怀决反对，他迫不及待地密电日方，希望尽快将汉冶萍到日方手中“能否于迅速，以免夜长梦多”“鄙见总以秘密速办为第一要义”【17】日本很“关心”盛宣怀的健康情况，估计他“肺病咯血，今后只能活五后”恐怕五年以后“别以取代，关系突然变化，购买铁矿石的事就要落空”所以力争在盛宣怀还有一气的时候，把贷款一笔一笔敲定。于私利的盛宣怀也就一步一步地投日本人的圈，使汉冶萍陷于日债而不能自，最后完全被日本人所控制，直到抗日战争结束才被国民政府收回。

既然日本贷款的目的如此险恶，难明的盛宣怀不明白吗？他当然明白，但他却帮日本方面积极想办法、主意。他的发是如何保护自己庞大的家业不被革命党人查抄，为此不惜引狼室，挟洋自重。

工业是创造社会财富最重要的心门，大规模的银行信用扩张，如果不与最能产生大效益的工业相结合，迟早必会爆发通货膨胀。日本的经验与中国的教训再次说明，金是国家的心命脉，失去金主权，就不可能保住国家主权和经济命脉的控制权！

“汉造”当年汉冶萍就实现了盈利。到1912年，汉冶萍的资产有940万两白银，但负债达2400万两。

显然，汉冶萍需要再资。就在此时，致命的问题现了。

盛宣怀在国内局势已经稳定下来的1913年，由三井洋行牵，向日本横滨正金银行大举借债1500万日元。与先前的日元借款一样，条件非常苛刻，而且变本加厉。提了贷款时间延长，只准以原料偿还贷款，以矿山为抵押品，以极低的价格向日本提供矿石和生铁并长期锁定，以及未来贷款只能由日本提供等无理条件。

事实表明，一个由官僚买办阶层主导的洋务运动，要取得成功是难以想象的。正如泽东所论述的：“在经济落后的半民地的中国，地主阶级和买办阶级完全是国际资本主义的附庸，其生存和发展是附庸于帝国主义的。”

日本是一个铁矿资源非常贫乏的国家，随着本国钢铁工业的发展，对矿石和生铁的需求日益增加。八幡制铁所创立初期的全矿石、生铁供应几乎都取自汉铁厂和大冶铁矿。日本的战略目标非常清晰，将汉冶萍作为日本钢铁的原材料供应基地，保证八幡制铁所生产附加值的钢材。于是直到20世纪30年代，汉冶萍矿石产量的56。40%、生铁产量的54。87%都输往日本。汉冶萍生铁与矿石的供应对日本的军事钢铁工业起了大的作用。在日俄战争时，日本的军舰和武所需的炼钢原料，大多来自汉冶萍。【16】同样，日本发动的侵华战争中，又有多少屠杀中国人的枪炮弹药，是自中国自己的铁矿和生铁呢？

1915年，日本在灭亡中国的“二十一条”中，专门提汉冶萍问题：“俟将来机会相当，将汉冶萍公司作为两国合办事业，未经日本政府之同意，所有该公司一切权力产业，中国政府不得自行分，亦不得使该公司任意分。所有属于汉冶萍公司各矿之附近矿山，如未经该公司同意，一概不准该公司以外之人开采。”

明治维新的成功使得日本国力猛增，更重要的是，极大地刺激了日本扩张的冲动。而中国的洋务运动貌似闹闹，却完全经不起战争的考验。当中国和日本迎相撞时，洋务运动的“西洋镜”立时碎成了历史的沉渣。

甲午战争，给中国和日本都留下了永远不可磨灭的历史印迹。中国不再是从前心气傲的天朝上国，而是迅速沦为列的待宰羔羊；日本也不再是过去安心孤岛的藩镇小国，胜利的狂与征服的望使日本滋生了掌控世界霸权的野心。

钢铁企业需要大规模资，在丧失金主权的情况下，只能大举外债，最后落别人的掌中。如果汉冶萍在日本的话，它的债券和票可以直接向中央银行的特别贴现窗行资，也可以由财阀银行提供贷款，政府还会用关税的办法，挡住外国钢铁的竞争，如此重要的心企业，政府无论如何都会全力支持。而在中国呢？大清帝国的中央银行，即1905年成立的大清银行，没有意愿，更没有能力帮助汉冶萍。当时中国的货币尚未统一，大清银行发行的纸币不可能有公信力。商业银行系于初创期，资本积累远非雄厚。上海的票市场更是投机者的天下，没人会对如此规模的超级重盘兴趣。钱庄规模太小难以成事，票号不思取故步自封。在恶劣的金生态环境中，汉冶萍是难以存活的。

1914年，第一次世界大战爆发，国际钢铁价格暴涨数倍。由于对日借款将生铁和矿石价格锁定，导致汉冶萍无法据市场价格调整，战争期间，售给日本的生铁和矿石相当于给日本无偿贡献了1。15亿银元！足够偿还几遍日本的贷款！尽如此，战争期间，汉冶萍仍然盈利了2400万两白银。然而第一次世界大战之后，钢铁价格暴跌，汉冶萍重现亏损。